威胜信息(688100):海外收入快速增长创新高,AI产品收入占比快速提升

事件:公司2月27日晚发布《2024年年度报告》,2024年实现营业收入27.45亿元,同比增长23％;归属于上市公司股东的净利润6.31亿元,同比增长20％;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.1亿元,同比增长25％。

   业绩符合预期,AI产品收入占比快速提升。单季度来看,2024Q4,公司实现营业收入8.04亿元,同比增长42.70％,收入增长主要来源电监测终端和通信模块;归母净利润2.08亿元,同比增长16.43％。公司于2024年成功推出了分布式光伏解决方案、电鸿化终端、新一代双模通信芯片、Wi-SUN通信模块、新款智能超声波水表、AI边缘计算网关平台等近50款新产品及解决方案。2024年实现新产品收入13.38亿,占主营业务收入比达49％,其中AI产品收入占新产品收入的30％,为电力行业数智化转型注入新动能。

   芯片模块跃升为首要单品,在手订单持续充盈。2024年,通信芯片与模块实现收入7.76亿元,同比增长17.95％,占主营业务收入比28.39％,成为公司第一大单品,自研芯片覆盖全球70％以上国家的电力AMI通信方案。2024年新签合同37.18亿元,同比增长7.71％;截至2024年末在手合同40.17亿元,同比增长15.35％,有力支撑后续业绩增长。

   海外收入快速增长创新高,国际化持续推进。2024年公司国际业务实现收入4.21亿元,同比增长85.4％,占总收入的15.38％(注:2023年占收比为10.24％),国际化战略成为关键驱动。①截至2024年末,公司已设立10余家境外子公司及销售代表处,沙特及印尼工厂正在建设中,并将在2025年投入使用。②2024年公司多款自研产品获得美国FCC认证、CE-RED欧盟无线电设备指令认证、MID/OIML计量认证等权威认证;开发的软件成熟度通过国际最高级别CMMI-ML5级认证。

   投资建议:公司聚焦数字电网和数智城市,具备能源物联网全层级综合解决方案能力,在新型电力系统加速转型、数字经济顶层规划出台、智慧城市建设推进的背景下,公司国内业务有望持续扩张。此外,公司积极把握海外发展机遇,覆盖地区逐步向阿拉伯地区等蓝海市场蔓延,海外市场营收有望持续高速增长。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.88/10.08/12.80亿元,对应增速分别为25％/28％/27％,对应PE分别23.4X/18.3X/14.4X,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:国际汇率波动风险、市场拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险。