锦波生物(832982):业绩贴近预告上限,高质增长有望延续-2024年业绩快报点评

事件:锦波生物发布2024年业绩快报。2024年,公司实现营收14.47亿元,同比+85.40％;实现归母净利润7.33亿元,同比+144.65％。24Q4,公司实现营收4.58亿元,同比+74.07％;实现归母净利润2.14亿元,同比+98.58％。

   医美产品管线持续丰富,业务有望持续高增。25年2月18日,锦波生物正式推出全球首款基于"自组装根技术"的眼周抗衰再生材料164.88°ColNet胶原网,首次将胶原流失痛点聚焦到胶原网层面,直接补充因各种原因老化、脆弱、断裂、流失的胶原纤维网,更直接、更高效地为兜起眼周衰老肌肤,恢复肌肤弹性、改善松弛、提升紧致度,为消费者提供"更安全、更长效、更自然"的抗衰解决方案。此外,根据国家药监局,公司重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维产品除此前已推出的2、4、6、8、10mg/瓶规格,还储备有12、16、20、24mg/瓶的大规格、高浓度新品,根据锦波生物公众号数据,薇旖美?重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维自2021年6月上市以来,临床注射已突破200万支,其安全性和有效性已得到市场的广泛验证,我们认为后续储备新品陆续落地能够进一步完善薇旖美的产品矩阵,助力品牌持续扩大市场份额。

   积极拓展国际市场,持续拓展海外增量空间。近年来,锦波生物积极布局海外市场,通过参加美国纽约化妆品展览会、法国In-cosmeticsGlobal展会等国际展会以及与海外合作伙伴建立战略合作关系等方式,不断提升品牌知名度和市场竞争力;此外,同时,公司重组Ⅲ型人源化胶原蛋白原料成功申请美国、韩国、日本及巴西等国家专利授权,重组Ⅲ型人源化胶原蛋白注射用医疗器械产品获得越南主管当局颁发的D类医疗器械注册证,彰显国际权威机构对公司产品力的认可与肯定,为公司在全球市场的稳健发展奠定坚实基础。

   投资建议:公司产品与渠道优势明显,品牌声量持续提升,预计2024-2026年公司实现营业收入14.45、19.18、23.81亿元,分别同比+85.2％、+32.7％、+24.2％;归母净利润分别为7.37、10.07、12.84亿元,同比+145.7％、+36.8％、+27.5％,对应PE为27、20、16倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:终端需求不及预期、行业竞争加剧、市场推广不及预期等。