八亿时空(688181):液晶显示材料龙头企业,光刻胶树脂放量在即-事件点评

事件:根据2025年1月22日公司披露的投资者关系活动记录表,公司表示,目前正全力筹备司光刻胶树脂2025年吨级放量的各项工作,前两年研发成功的产品,在今年将开始陆续放量,主要包括K胶树脂、PSPI等。

   点评国内液晶显示材料龙头企业,全球市占率有望进一步提升八亿时空成立于2004年,是国内液晶显示材料龙头公司。经过多年的自主研发和核心技术积累,公司液晶材料产品线日益丰富,从TN/STN系列液晶材料到TFT高性能混合液晶材料,逐步打破了德日等国外厂商的技术垄断,持续推动液晶材料国产化。伴随平板显示行业产能持续向中国大陆转移的趋势,大陆对全球液晶市场的占有量有望加大,公司在核心技术、效率、价格、服务上具备优势,公司液晶材料全球市占率有望进一步提升。

   公司KrF胶树脂已实现量产,2025年光刻胶树脂有望实现吨级放量公司光刻胶树脂产品方面涵盖KrF光刻胶树脂全品类,2023年已经达到了百公斤级别的量产,2024年又提升了产品的稳定性和交付能力,与客户共同开发约二三十款不同类型的高端半导体光刻胶树脂产品。目前公司已顺利通过百公斤级别的认证,浙江上虞基地的光刻胶树脂产线正在积极建设中,预计2025年将实现规模化量产,有望逐步实现百吨级的产能储备,前期研发成功的产品如KrF光刻胶树脂、PSPI等有望在今年将开始陆续放量,今年或将成为公司光刻胶树脂产业化突破的元年。

   公司参股南通詹鼎,其电子氟化液产品可用于超算服务器公司参股南通詹鼎。据公司公告披露,南通詹鼎生产电子氟化液等产品,主要应用于半导体生产制造、超算服务器用浸没式冷却液等领域,已完成头部互联网大厂的全氟胺浸没式冷却液的验证。据企查查数据,截至2025年2月17日,公司持股比例为8.79％。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司2024-2026年实现归母净利润0.84/1.25/1.55亿元,同比-21.15％/+48.02％/+24.70％,对应PE为47.67X/32.20X/25.83X,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险;在研项目的研发进度不及预期风险;下游客户开拓不及预期风险;业绩预测和估值判断不及预期的风险。