齐鲁银行(601665):利润增速保持强劲,资产质量持续提升-2024年度业绩快报点评

投资要点:齐鲁银行24年全年营收同比增长4.6％,归母净利润同比增长17.8％;24Q4单季度营收同比增长16.0％,归母净利润增长29.9％,增速强劲。资产质量持续提升,维持齐鲁银行"优于大市"评级。

   归母净利润高速增长。根据公司2024年业绩快报,齐鲁银行全年营收同比增长4.6％,归母净利润同比增长17.8％,其中Q4单季度营收同比增长了16.0％,Q4单季度归母净利润同比增速29.9％。

   资产质量持续提升。快报显示24Q4齐鲁银行不良率为1.19％,较24Q3下降4bp,不良率连续5个季度下降。24Q4拨备覆盖率322.38％,相比24Q3上升了9.64个百分点,拨备覆盖率连续5个季度上升。

   投资建议:我们预测2024-2026年EPS为1.06、1.16、1.24元,归母净利润增速为21.08％、9.74％、6.70％。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为6.34元;根据可比估值法给予公司2024EPB估值为0.90倍(可比公司为0.67倍),对应合理价值为7.43元。因此给予合理价值区间为6.34-7.43元(对应2024年PE为5.98-7.01倍,同业公司对应PE为5.70倍),维持"优于大市"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期;企业盈利大幅度下降。