拓斯达(300607):战略转型致短期承压,机器人赛道全线覆盖

事件:公司公告2024年度业绩预告。2024年公司预计实现归母净利润-1.80～-2.50亿元,2023年同期为0.88亿元,扣非归母净利润-1.80～-2.60亿元,2023年同期为0.72亿元。

   点评:战略转型导致短期阵痛,2024年公司业绩有所承压。2024年公司持续推进"聚焦产品,收缩项目"战略转型,主动调整业务结构,大幅收缩智能能源及环境管理系统业务规模,对净利润产生较大影响。公司智能能源及环境管理系统业务下游客户主要为3C、锂电、光伏行业,部分客户因竞争环境加剧、产能过剩、资金紧张等多种原因,导致项目的验收及结算不及预期,进一步对公司净利润产生不利影响。2024年公司智能能源及环境管理系统业务收入同比下降超50％,盈利能力大幅下滑,导致的亏损约2亿元。

   产品类业务稳健增长,后续有望带动业绩改善。2024年公司产品类业务收入及毛利额增长、相应比重均有所提升,公司工业机器人聚焦3C领域,实现果链+非果链大客户双轮驱动,2024年前三季度收入同比+8.91％,毛利率同比+5.17pct,其中自产多关节工业机器人收入同比+67.23％;注塑机、配套设备及自动供料系统收入同比+13.96％,主要系注塑行业下游补库存叠加出海需求增长,带动注塑机需求逐步回暖;数控机床业务因上半年厂房搬迁导致生产及交付受限,2024年前三季度收入同比-24.06％。

   机器人赛道全线覆盖,持续深耕具身智能。经过多年耕耘,公司在机器人领域实现"上游核心零部件+中游工业机器人本体+下游自动化系统集成应用"的全线覆盖,在行业内具备较强竞争力。2024年9月21日公司在华为全联接大会2024推出新一代X5机器人控制平台,能支持六轴工业机器人、协作机器人等多种机型,可满足工业领域超90％的机器人需求。2024年11月27日公司全资子公司与东莞市晨拓智米共同投资设立矩阵智控,开展通用机器人"感-算-控"一体化高性能运动控制平台的相关研发工作,在智能与具身结合过程中起到"小脑及脊椎"的联接作用,是实现具身智能的核心部件。

   盈利预测与投资评级:预计公司2024-2026年实现营业收入31.50/24.28/24.69亿元,归母净利润-2.20/0.86/1.37亿元,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:应收账款风险;业务拓展不及预期;行业竞争加剧