上汽集团(600104):1月整体销量实现正增长,零售销量好于批发量

上汽集团1月整体批发销量同比增长,终端销量高出批发销量近9万辆。上汽集团1月整体批发销量26.42万辆,同比增长7.9％。据公司公众号,1月公司终端销量达35.3万辆,较1月批发销量高出近9万辆;自主品牌终端销量20.6万辆,销量占比较去年同期提升约6个百分点。

   1月公司海外及出口销量同比向上,25年自主品牌将加快新能源布局。上汽乘用车1月批发销量5.03万辆,同比基本持平。公司1月新能源汽车销量6.11万辆,同比减少5.0％;1月新能源汽车终端销量8.7万辆,较批发销量高出近2.6万辆。上汽智己1月销量2800辆,同比减少44.0％。公司1月海外及出口销量6.89万辆,同比增长7.4％;1月海外终端销量9万辆,同比增长7.8％,在行业内处于领先。2025年公司将加速新能源布局,1月17日五菱宏光开启预售,预售价4.78-5.08万元;

   宝骏享境于1月16日首发亮相,定位中大型轿车,提供EV和PHEV两种动力版本,预计将于2025年上半年上市。据媒体报道,预计2025年智己品牌将推出2款两款增程车型和两款纯电车型,首款增程车型将于1季度发布;荣威品牌将推出D6、D7换电车型,飞凡将推出R7、F7换电车型,多款新能源车型将带动公司自主品牌新能源销量维稳向上。

   合资品牌批发销量短暂承压。上汽大众1月销量7.52万辆,同比减少20.9％。上汽通用1月销量3.36万辆,同比减少6.6％,预计销量同比下滑主要受春节假期影响。

   上汽大众新ID.3预计将于2月上市,2025年内上汽大众还将推出途昂PRO、新款朗逸、新款凌渡L等车型,上汽奥迪A5LSportback预计将于年初发布,上汽与奥迪合作打造的全新AUDI品牌首款车型预计也将于年中上市,预计多款新车型将进一步强化合资品牌产品矩阵,促进合资品牌新能源转型加速。

   预测2024-2026年EPS分别为0.15、1.07、1.16元,维持可比公司25年PE平均估值20倍,目标价21.40元,维持买入评级。

   风险提示公司改革力度低于预期、上汽自主及合资品牌销量低于预期、汽车出口政策变化影响、汽车行业价格战风险。