康龙化成(300759):2024Q4收入环比向好且订单持续回暖,期待公司经营进一步改善

事件:2025年1月21日公司发布了2024年年度业绩预告,2024年预计实现营收120.00-123.46亿元,同比增长4％-7％;预计实现归母净利润17.29-18.57亿元,同比增长8％-16％。

   2024Q4收入增长环比向好,看好公司经营边际改善:

   收入端,2024年预计实现营收120.00-123.46亿元,同比增长4％-7％。其中,按照业绩预告中位值测算,2024Q4营收同比增长13％且环比增长4％,收入增长环比向好。利润端,2024年预计实现归母净利润17.29-18.57亿元,同比增长8％-16％。其中,归属上市公司股东的非经常性损益约为6.6-7.1亿元,包括参股公司PROTEOLOGIX通过合并收购方式整体出售给Johnson＆Johnson取得的相关收益等。

   新签订单持续回暖,期待业绩进一步改善:

   得益于海外生物医药投融资逐步复苏,公司新签订单持续回暖,公司业绩有望进一步改善。其中,投融资方面,根据Crunchbase的数据,2024年美国创新药VC＆PE投融资金额同比增长8.20％,2024年美国创新药投融资增速开始转正;新签订单方面,2024年预计新签订单金额同比增长超20％,公司新签订单复苏明显,期待业绩进一步改善。

   投资建议:

   预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为18.13亿元、21.07亿元、23.41亿元;预计2025年EPS为1.19元/股,给予25倍PE,对应6个月目标价为29.75元/股,给予买入-A的投资评级。

   风险提示:新药研发失败风险;海外政策不确定性风险:CXO行业竞争加剧风险;订单单增长不及预期风险。