长光华芯(688048):业绩短期承压,光通信市场有望打开新增长曲线

事件:公司于近日发布2024年度业绩预告,2024年预计实现营业收入2.72亿元,同比减少6.14％;实现归母净利润-0.91亿元,亏损同比收窄0.64％;实现扣非归母净利润-1.36亿元,亏损扩大约20.97％。

   点评:行业竞争加剧及计提减值致使业绩暂时承压。单季度来看,公司2024Q4单季度实现营收约0.70亿元,YoY-7.55％;实现归母净利润约-0.28亿元,较去年亏损扩大21.45％。2024年公司业绩承压一方面系激光器市场竞争激烈致使工艺市场光纤耦合模块等产品价格下降及毛利率下降、另一方面系对存货计提减值准备影响。非经营损益方面,公司2024年收到的政府补助有所减少,对逾期信托产品确认了公允价值变动损失。

   高功率半导体激光器芯片领域行业领先,研发及制造核心工艺平台优势明显。公司专注半导体激光芯片领域,已形成由半导体激光芯片、器件、模块及直接半导体激光器构成的多系列产品矩阵。公司单管芯片室温连续功率超过100W(芯片条宽500μm),工作效率62％,是迄今为止已知报道的单管芯片功率最高水平记录。公司9XXnm50W高功率半导体激光芯片光电转化效率高(大于等于62％),是目前市场上量产功率最高的半导体激光芯片。此外公司拥有外延生长、晶圆制造、封装测试、可靠性验证相关的全套设备,其6吋量产线为该行业内最大尺寸的产线,大部分工艺环节达成生产自动化,芯片重要性能指标达到国际先进水平。

   AI支出驱动光模块需求持续高增,高速光芯片市场规模有望快速增长。以北美云厂商及国内互联网大厂为首的公司对于AI基础设施投资仍保持高景气,带动光模块及配套光芯片需求持续增长。据Omdia数据,2025年高速光通信芯片市场规模有望达到43.4亿美元。该领域公司推出单波100GEML、50GVCSEL、100mWCWDFB大功率光通信激光芯片等,有望通过客户端拓展实现业务快速成长。

   盈利预测:长光华芯是行业领先的高速激光器芯片厂商,看好公司在光通信EML等产品及车载激光雷达等领域的拓展。预计公司2024-2026年实现营业收入2.96/4.01/4.94亿元,归母净利润-0.52/0.22/0.64亿元,对应EPS-0.29/0.12/0.36元,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧、技术升级迭代风险等。