太平鸟(603877):期待2025年表现-事件点评

公司发布2024年度业绩快报

   24年实现营收68.31亿元,同比-12.34％,实现归母净利润2.57亿元,同比-39.06％,扣非净利润1.22亿元,同比-57.85％;基本每股收益0.55元,同比-38.89％。

   其中24Q4单季度实现营收22.89亿元,同比-10.90％,实现归母净利润1.49亿元,同比-29.72％。

   24年公司零售业绩同比出现下滑,营收同比下降主要受低效门店持续关闭、产品风格转型调整、外部消费环境变化等多因素影响。利润出现较大下降主要为公司直营店铺租金、员工薪酬等固定性费用较大,零售业绩的下滑导致。

   持续推进研发创新和品牌价值提升

   24年11月,公司总投资约6亿元建设太平鸟时尚研发中心项目,拟打造集合前沿材料试验开发、供应链协同创新、新锐时装研发和创意设计、时尚展示发布中心、数字化平台为一体的全球时尚设计师服务中心。

   项目将有利于进一步完善公司产业布局,推进研发创新和品牌价值提升,提升供应链协同效率,引进行业人才,增强企业核心竞争力,扩大公司在时尚服饰行业的影响力。

   提升产品力、优化渠道结构下25年表现可期

   公司坚定变革战略方向,持续强化品牌力,提升产品力,充分激发组织活力,致力于不断提升品牌价值和经营质量。渠道方面持续优化结构,聚焦门店经营质量提升和盈利能力改善,关闭低效门店,经营重点转向提升终端品牌形象和门店坪效。公司围绕"降楼层、扩面积提坪效"的渠道发展原则,为公司未来高质量增长调整好渠道结构。

   调整盈利预测,维持"增持"评级

   公司发布24年业绩快报,我们据此调整盈利预测;预计24-26年收入分别68、71以及75亿元(原值72、75以及79亿元);归母分别2.6/4.0以及4.4亿元(原值2.8/4.2以及4.7亿元);PE分别26X、17X以及15X。

   风险提示:品牌运营风险及对策风险;宏观经济波动风险;加盟商模式风险;存货管理、跌价风险;业绩快报数据仅为初步核算结果,具体数据以正式发布的年报为准。