招商积余(001914):营收利润提升,物管规模扩张-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,公司2024年前三季度实现营业收入121.6

  亿元,同比增长12.01％;归母净利润6,20亿元,同比增长4.19％;基本每股

  收益0.59元/股,同比增长4.19％。

   营收实现双位数增长:公司2024年前三季度实现收入121.6亿元,同比增

  长12.01％,归母净利润6.20亿元,同比增长4.19％。归母净利润增速低于收

  入的原因为:1)毛利率略有下滑,2024年前三季度公司毛利率为11.31％,

  较去年同期下滑1.35pct;2)前三季度实现其他收益0.34亿元,较去年同期

  下滑30.90％,主要由于增值税进项税加计递减及政府补助减少;3)公允价值

  变动损失0.1亿元,主要由于出售投资性房地产所致。从费用管控看,2024年

  前三季度公司的销售费用率和管理费用率分别为0.46％、2.83％,分别较去年

  同期下降0.12pct、0.58pct,管理效果明显。

   业态注重多元化布局:公司2024年前三季度的物管业务稳定经营。截至2024

  年三季度末,公司在管物业项目2252个,管理面积4.01亿方,较2024年上

  半年末提升4.16％。第三季度新签年度合同29.09亿元,市拓保持稳健增长。

  前三季度住宅业态新签年度合同额同比增长79％;非住业态持续拓展,深耕

  办公、园区、政府等优势赛道,中标贵州黔源电力、成都太行实验室、广州医

  科大学附属第五医院、深圳鄱阳湖科技园项目等千万级项目。

   资管业务强运营能力:公司截至2024年9月末在管商业项目71个(含筹备

  项目),管理面积402万方,其中自持项目3个,受托管理招商蛇口项目58

  个,第三方品牌输出项目10个,分别较2024年上半年末增加1个在管项目

  (含筹备),管理面积提升1.26％,其中第三方品牌拓展项目提升1个。持有

  物业的运营方面,截至2024年三季度末出租率为95％。较上半年末提升1pct。

   增值服务稳步推进:1)到家服务和租售业务持续拓展业务深度,服务覆盖率

  显著提升。2)充电桩业务多渠道接入,充电桩数和充电量大幅提升。3)社区

  康爷业务积极探索"物业+康养"创新模式,落地试点项目。

   股份回购彰显信心:公司拟以自有资金或自筹资金以集合竞价的方式回购股

  份,彰显对于公司未来发展的信心。

   投资建议:公司2024年前三季度收入和归母净利润均实现增长。物管业务稳

  定增长,业态实现多元化布局;资管业务在管规模扩大,彰显公司强运营能力。

  根据三季报的情况,我们维持公司2024-2026年归母净利润为8.07亿元、9.09

  亿元、9.70亿元的预测,对应EPS为0.76元/股、0.86元/股、0.92元/股,

  对应PE为15.19X、13.48X、12.63X,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济不及预期的风险、基础物管服务拓展不及预期的风险、关

  联方相关业务不及预期的风险、资产管理业务运营不及预期的风险、增值服务

  运营不及预期的风险。