仲景食品(300908):24Q3收入延续增长,分配预案积极回报股东

事件:公司发布2024年三季报,2024Q1-3实现营业收入8.39亿元,同比+14.21％,实现归母净利润1.49亿元,同比+6.57％,扣非后归母净利润1.45亿元,同比+10.51％;对应单Q3营业收入3.01亿元,同比+9.57％,归母净利润0.49亿元,同比-2.97％,扣非后归母净利润0.47亿元,同比+0.14％。

   此外,公司发布2024年前三季度利润分配预案。拟定的2024年前三季度利润分配预案为:以公司2024年9月30日总股本1.46亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利人民币2元(含税),共派发现金红利人民币0.29亿元(含税)。

   收入延续增长,但增速环比收窄。公司24Q3收入同比+9.57％至3.01亿元,增速环比有所收窄,24Q1/24Q2收入同比增速分别为+22.78％/+11.51％。我们认为主要系,公司23Q3开始加大电商渠道投入,23Q3收入同比+15.44％,基数相比23Q1＆Q2更高。

   24Q3毛利率有所下降,销售费用率同比＆环比收窄,毛利率下降影响下,公司净利率略承压。公司24Q3实现毛利率40.94％同比-2.22pcts,有所下降。

   销售费用率方面,公司24Q3实现销售费用率14.90％,同比-0.75pcts,环比-0.38pcts,同比＆环比均有所收窄。公司24Q3实现管理费用率同比-0.19pcts至4.20％;24Q3研发费用率同比-0.06pcts至3.05％。毛利率下降影响下,公司净利率略承压。24Q3公司归母净利率同比-2.10pcts至16.25％,扣非归母净利率同比-1.49pcts至15.79％。

   拟定前三季度现金分红0.29亿元,分配预案积极回报股东。公司24财年前三季度实现归母净利1.49亿元,此次分红预计将占前三季度归母净利的19.58％,彰显公司长期发展信心。

   盈利预测:第二曲线延续增长,费效比有所改善。公司24Q3收入端延续增长;此外公司加强费用控制,单24Q3销售费用率环比＆同比收窄。我们预计公司24-26年实现营收11.30/12.60/13.89亿元,分别同比变动+13.65％/+11.50％/+10.24％,实现归母净利润1.85/2.08/2.32亿元,分别同比+7.46％/+12.29％/+11.66％,EPS分别为1.27/1.42/1.59元/股,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧,成本大幅上涨,新品拓展不及预期。