通用股份(601500):海外双基地加速布局,智能制造引领增长-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司深耕轮胎行业20余年，在中国、泰国、柬埔寨建有现代化生产基地，海外市场销售贡献从2019年的约14%扩大到2023年的73%。

   2、2023年公司千里马品牌入选中国十大影响力轮胎品牌，24Q1实现归母净利润1.53亿元，同比增加约1271%。

   3、全球轮胎行业景气上行，新兴市场人均汽车保有量低，未来增长空间较大，国内落后产能加速出清，头部企业加快海外扩张步伐。

   4、公司重视研发驱动，推进产业国际化、智能化、绿色化升级，打造5G碳云智能工厂，制定"5X战略计划"。

   5、截至2023年底，公司达产产能为1620万条，已规划项目规划设计产能高达3845万条，产能规模提升空间较大。

   6、公司半钢胎产品营收贡献从2019年的4%增长到2022年的35%，非公路轮胎等新产品加速落地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.45、9.69、12.23亿元，对应的PE分别为13倍、9倍、7倍，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原料价格波动风险、汇率变动风险、贸易壁垒增加风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。