中国石油(601857):全年分红率达50％,业绩再创历史新高-2023年报点评

事件描述

   公司披露2023年年度报告,报告期内公司营业总收入30,110.12亿元,同比下降7.04％,归母净利润1,611.44亿元,同比上升8.34％。按单季度数据看,第四季度营业总收入7,288.77亿元,同比下降7.0％,第四季度归母净利润294.93亿元,同比上升2.36％。

   事件评论

   新增缴纳矿业权出让收益236.9亿元,业绩仍再创历史新高。2023年3月,财政部、自然资源部、国家税务总局印发《矿业权出让收益征收办法》,对石油、天然气等矿种,按矿业权出让收益率形式向矿业权人征收矿业权出让收益,自2023年5月1日起施行。虽然油价下跌2023年石油特别收益金仅171.08亿元,同比下降60.9％,但公司新增缴纳矿业权出让收益236.9亿元,除所得税外的其他税赋为2,962.26亿元,同比增长6.5％。

   在此背景下公司业绩仍然同比上升8.34％,再创历史新高。

   推动增储上产,实施降本增效,油气和新能源业务韧性凸显。公司继续大力加强油气勘探开发和增储上产力度,促进油气和新能源融合发展。持续加强成本费用管控,坚持产量与效益并重。2023年,公司油气当量产量17.59亿桶,同比增长4.4％,其中原油产量9.37亿桶,同比增长3.4％;生产可销售天然气4.93万亿立方英尺,同比增长5.5％。2023年单位油气操作成本为11.95美元/桶,同比下降3.8％。2023年原油平均实现价格为76.60美元/桶,同比下降16.8％,由于产量提升叠加降本增效,公司油气和新能源业务实现经营利润1,486.95亿元,同比仅下降10.3％,远低于油价降幅。

   优化资源配置,天然气销售业务盈利能力大幅提高。2023年,公司天然气销售业务持续优化进口气资源池,合理安排天然气进口节奏,有效控制进口气成本;持续优化资源配置,加大高端高效市场和终端市场开发力度;采取积极市场营销策略,努力提升营销质量和效益。公司全年销售天然气2,735.5亿立方米,同比增长5.1％,实现经营利润430.44亿元,同比大增232.31％,在各个板块中增幅最为亮眼。

   注重股东回报,估值仍有修复空间。公司拟派发末期含税现金红利0.23元/股,加上中期每股股息计划全年派发0.44元/股,对应的现金分红比例为50％,合计派息约805.29亿元,创造历史新高。今年以来,以三桶油为代表的央国企能源板块,在保障能源安全以及新能源转型的背景下,股票价格、企业估值提升明显。但和国内同行业非国企以及海外同行业企业分别进行对比,目前估值仍相对较低,随着以三桶油为代表的央国企盈利能力差距逐渐缩小,中国石油等央国企龙头企业估值仍有较大提升前景,估值或将持续修复。

   预计公司2024-2026EPS分别为0.94元、1.01元和1.08元。对应2024年3月28日收盘价的PE分别为9.84X、9.14X和8.56X,维持"买入"评级。

   风险提示

   1、国际油价大幅下跌;

   2、地缘政治风险。