诺力股份(603611):叉车与集成业务双轮驱动,公司发展迈向更高台阶

"大车"战略稳步推进,看好叉车需求复苏。公司紧抓叉车电动化趋势,积极扩大大车产能,3月21日,公司发布公告称将规划面积约500亩、年产5万台的新能源叉车项目,其中一期用地约308亩,2年内竣工,年产3万台、产值30亿。公司积极实施大车战略,2022年大车销量增长超过60％,打造新的增长点。展望后市,我们认为国内方面,近期从企业中长期贷月度数据来看,Q1连续高增,作为企业经营向好的先行指标,我们认为今年行业下行空间有限,后续有望逐步进入复苏周期;同时出口方面,韧性较强,公司有望凭借"大车"战略,提升海外市场竞争力。

   智慧物流集成业务订单充足,保障利润释放。年报披露,截至2022年12月31日,公司智慧物流系统业务在手订单64.55亿(不含税),2022年全年公司智慧物流系统业务收入为32.99亿元。分版块来看:1)中鼎集成2022年营收达到16.57亿,同比增幅30％,在深耕新能源行业的同时,也在积极开拓非新能源行业的市场,并且公司调整优化管理团队,预计运营效率会逐年提升,中鼎盈利能力有望更上一层楼;2)法国SAVOYE业务布局稳步扩张,市场范围不断拓展,2022年营收达到14.77亿,继续良好的发展态势,预计后续营业收入会持续增加,盈利能力也会持续增强。随着集成业务管理的改善和提升,在手订单充足,保障后续利润释放。

   盈利预测与投资建议:预计2023年-2025年公司营业收入分别为78.71亿元、92.48亿元、108.71亿元,归母净利润分别为4.88亿元、6.30亿元和7.80亿元,对应EPS分别为1.83元、2.36元和2.92元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、原材料价格波动风险等。