重庆水务(601158):2020年净利润同比+7%,维持稳定高分红-年度点评
中金公司 2021-04-02发布
证券研究报告
2021 年 4 月 2 日
重庆水务
2020 年净利润同比+7%,维持稳定高分红
业绩回顾 维持跑赢行业
2020 业绩符合我们预期
股票代码 601158.SH
公司公布 2020 业绩:收入 63.50 亿元,同比增长 13%;归母净利
评级 跑赢行业
润 17.74 亿元,同比增长 7%,对应每股盈利 0.37 元;扣非后归母 最新收盘价 人民币 5.90
净利润 16.72 亿元,同比增长 9%,符合我们和市场的一致预期。 目标价 人民币 6.50
我们认为公司产能稳定提升、价格调整以及增值税减少是带动业
绩增长的主要原因。公司盈利增长,现金分红比率小幅下调 5ppt 52 周最高价/最低价 人民币 6.46~4.92
至 69%,基本维持 DPS 不变(0.255 元/股),对应股当前息率 4.3%, 总市值(亿) 人民币 283
依旧保持高分红。 30 日日均成交额(百万) 人民币 120.77
发行股数(百万) 4,800
量价齐升带动业绩增长:1)污水处理板块处理结算量同比提高
其中:自由流通股(%) 100
8.8%至 12.50 亿立方米,结算均价同比上升 13.0%至 2.72 元,量价 30 日日均成交量(百万股) 21.03
齐升叠加增值税由 13%下调至 6%(2020 年 5 月起)共同带动污水
主营行业 公用事业
处理服务板块营收同比提升 22.9%至 35.17 亿元;2)供水板块售
水量同比提高 6.2%至 5.69 亿立方米,销售收入同比增长 4.5%至
15.49 亿元。 160 601158.SH 沪深300
现金流充沛,盈利能力稳中有升:2020 年,公司综合毛利率同比 145
提升 1.6ppt 至 43.6%。其中:1)受益于水价上调,污水处理板块 130
毛利率同比提升 3.7ppt 至 51.1%2)供水板块毛利率同比下降
115
3.7ppt 至 25.8%,主要与疫情期间公司执行优惠水价有关,水价优
100
惠总计 2588 万元,免收滞纳金 125