美邦服饰(002269):新品牌严重拖累业绩,股价尚未充分反映业绩风险

另外考虑到09年2Q因所得税率调整产生所得税优惠及收到的地方财政补贴两项合计约1.25亿元，造成基期较高。公司预计2010年1-6月净利润仍将同比下降70%-100%。

  公司计划实施股权激励，首期700万股授予200人，行权价24.95元，业绩最低要求为未来四年净利润年复合增长25%，从目前的情况看，我们认为2010年能够达到要求的可能性较低。

  我们预计公司2010、2011年将分别实现净利润5.23亿元和6.99亿元，同比分别增长-13.39％和33.64％，对应EPS分别为0.521元和0.696元。目前股价对应的2010、2011年的PE分别为41.7倍和31.2倍，我们认为目前股价尚未充分反映业绩下降风险，给予卖出的投资建议。