中微公司(688012):股权激励提升凝聚力,三维平台化发展-公司点评报告

中微公司发布2024年股权激励计划,提升员工凝聚力、团队稳定性,绑定员工与股东利益。公司2024年股权激励计划拟向激励对象授予不超过1080万股限制性股票,约占本激励计划草案公告时公司股本总额61,927.9423万股的1.74％。本次激励计划首次授予的激励对象总人数不超过1798人,占公司全部职工人数的99.72％,人员覆盖全面,有助于提升员工凝聚力、团队稳定性,有效的绑定了员工与股东利益,实现员工与公司的共同发展。

   放眼全球,彰显中长期期发展决心。此次股权激励考核方式为,以公司2023年度的营业收入为基数,以各考核年度的营业收入累计值定比基数的年度累计营业收入增长率(X)为考核指标,激励计划目标值为对标企业营业收入累计增长率均值,触发值为平均增长率的80％,其中,对标企业指Gartner公布的相应年度全球半导体设备厂商销售额排名前五位的公司。随着半导体设备行业的全球化程度不断增强和行业竞争愈发激烈,稳定的团队构成和优秀人才的吸纳成为公司持续健康发展的关键。这一激励计划汲取了公司过往历次激励计划的经验,旨在构建一个可持续的中长期激励体系,有助于提高公司在人才激励方面的灵活性和有效性,使公司能够在激烈的人才竞争中占据优势,同时有效应对行业发展中的周期性波动。

   国产刻蚀+MOCVD设备龙头,内生外延打造高端装备平台。内生方面,中微公司目前已成为国产刻蚀设备机MOCVD龙头供应商,刻蚀设备覆盖90％以上应用,部分性能超越国际竞品,MiniLED关键设备MOCVD在蓝绿光LED生产线取得绝对领先地位。公司CCP刻蚀设备已批量应用于国内外一线客户从65nm到5nm集成电路制造产线,极高深宽比刻蚀机在客户端验证具有刻蚀≥60:1深宽比结构的能力;ICP刻蚀设备逐步成熟,已成功进入海内外超50家客户的晶圆产线。外延方面,公司已投资睿励仪器、拓荆科技、理想万里晖、中欣晶圆、昂坤视觉、德龙激光等公司,布局量测检测、薄膜沉积、半导体晶圆、精密激光加工设备等领域,内生外延紧抓行业机遇实现协同发展。我们预计公司2024-2026年实现收入86.14/117.76/159.30亿元,归母净利润21.60/30.01/41.61亿元,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:新技术、新产品研发进展不及预期,全球贸易纷争影响,行业竞争加剧。