景嘉微(300474):高性能智算模块推出,拓宽AI相关市场业务-动态点评

【事项】

   3月12日公司公告"景宏"系列高性能智算模块及整机产品研发成功,此类产品面向AI训练、AI推理、科学计算等应用领域,支持INT8、FP16、FP32、FP64等混合精度运算,支持全新的多卡互联技术进行算力扩展,适配国内外主流CPU、操作系统及服务器厂商,能支持当前主流的计算生态、深度学习框架和算法模型库,大幅缩短用户适配验证周期。【评论】

   公司持续投入GPU研发,拓展公司在专用和通用市场的布局和应用。公司目前已有3代GPU产品,分别是JM5系列、JM7系列和JM9系列,产品性能不断提升,应用场景由图形渲染领域扩展至部分计算领域。JM9系列可以满足目标识别等部分人工智能领域的需求。公司持续投入研发,加强与外部研究院、高校等单位的技术合作,加快技术迭代,并协同上下游产业共同发展。公司推出的新产品可以丰富公司面向计算领域的高性能智算产品线,拓宽公司AI相关及科学计算等应用领域的市场业务,有利于增强公司核心竞争力,巩固公司在相关领域的市场竞争力与市占率。

   去年6月,公司发布定增预案,拟募集39.74亿元用于高性能通用GPU芯片研发和通用GPU先进架构研发。其中30.29亿元用于高性能通用GPU芯片研发及产业化项目、9.45亿元用于通用GPU先进架构研发中心建设项目。GPU芯片市场空间广阔,公司加大在相关领域的自研投入,并通过与第三方芯片封装测试厂商共建公司专用的封测产线,一同打造国产GPU生态。

   【投资建议】?我们认为,随着国外对GPU等高性能芯片的出口管制不断升级,对国内半导体行业尤其是先进制程能力重重限制,国内自主GPU生态建立需求极为迫切。需求层面,随着AI浪潮汹涌,游戏、数据中心、AI和自动驾驶等下游应用市场空间爆发,预计将对高性能芯片产生巨大的需求。国内集成电路行业陆续出台扶持政策,公司作为行业内具有领先水平的芯片设计公司值得关注。建议关注景嘉微在国产GPU领域的卡位和稀缺性,预计在国央企、特种行业等下游有充分发挥空间。我们调整预计公司2023-2025年实现营收7.80/9.55/11.54亿元,实现归母净利润0.61/1.28/1.84亿元,对应EPS为0.13/0.28/0.40元,维持"增持"评级。

   【风险提示】研发进展不及预期;下游开拓不及预期。