天力复合(873576):2023营收+16％归母净利润+21％,受益于新能源、核工业、海洋工程-北交所信息更新

2023年业绩快报营收7.40亿元+15.86％,归母净利润8883万元+21.45％天力复合公布2023年度业绩快报,全年实现营业收入7.40亿元同比增长15.86％,归母净利润8883.24万元同比增长21.45％,扣非归母净利润为7289.43万元同比增长22.98％。我们上调天力复合盈利预测,预计2023-2025年实现归母净利润8861/9582/10389万元(原值8511/8829/9248),对应EPS为0.81/0.88/0.95元,当前股价对应PE为25.6/23.7/21.8X。考虑到天力复合为国内爆炸复合板材料市占第一,募投项目产能稳步建设,下游项目供货持续拓展,维持"买入"评级。

   2024募投推进预计产能达3.5万吨,全年关联方采购、销售均预计大幅增加现阶段天力复合产能为25,000吨/年,募投项目"清洁能源用金属复合材料升级及产业化项目"全部达产后,可实现新增年产1万吨清洁能源用金属材料的生产能力,按计划预计天力复合2024年底产能达到3.5万吨。2024年天力复合预计向关联方采购购买原材料、燃料和动力、接受劳务发生额达到2.47亿元,主要包含采购钛板、锆板、银板等原材料,产品检测服务费,后勤服务费用,生产厂动力费等,相较2023年实际发生额同比增长达到23％。同时预计向关联方销售产品及提高劳务达到6625万元同比增长129.7％。

   多晶硅还原炉、核电冷凝器等实现进口替代,钛钢材料市占率近25％天力复合是国内层状金属复合材料领军企业,专业从事层状金属复合材料的研发、生产和销售,是国内最早致力于该技术研究的单位之一。天力复合国内的竞争对手主要为美国DMC、日本旭化成、宝钛集团、安徽弘雷等公司,2021年钛-钢复合材料市场占有率已经达到近25％,主要产品钛-钢复合板在PTA项目、湿法冶金以及核电冷凝器领域打破国外垄断,在电子级多晶硅还原炉用银-钢、醋酸塔用锆-钢等其他稀贵金属复合材料领域也实现了进口替代。

   风险提示:原材料价格波动风险、技术创新风险、市场发展空间风险。