赛维时代(301381):深耕服饰供应链,以品牌打造为矛的跨境卖家-深度研究

赛维时代是一家以亚马逊平台销售为主的B2C跨境品牌电商公司,旗下拥有Ekouaer、Avidlove等多个品牌。公司定位自身为时尚类跨境卖家,聚焦服饰配饰品类。2023H1实现收入27.7亿元,同比增长26.4％,归母净利润为1.5亿元,同比增长24.7％。

   供应链为基:公司自研柔性供应链,全链路数字化管理贯穿选品、智能制造、营销多环节,降本增效。信息技术赋能智能制造,柔性供应链系统实现小单多返,已开放给30余家第三方外协加工厂。

   品牌化为矛:从泛铺货策略转型品牌化,品牌打造仍在进行时。(1)赛维已建立品牌矩阵雏形,多个品牌有多款产品居于AmazonBestSellers细分品类前五。品牌培育不仅需依赖亚马逊站内爆款打造,亦需要站外营销、品牌形象打磨、时间沉淀。(2)独立站更有助于积累品牌资产,但难度较大,打响品牌需要时间验证。

   流量为盾:占据头部链接卡位优势,掌握爆款复制打法。赛维在亚马逊平台爆款、自有品牌打造能力强,且不同品类爆款多点开花,爆款链接形成后产生飞轮效应巩固先发优势。赛维以数据驱动销售运营,实现站内外广告自动投放,达到品牌孵化运营的"精细化"、"自动化"。在强势品类,赛维品牌在畅销榜集中度较高,下一步或是复制睡衣和情趣内衣的成功、攻下新的细分品类畅销榜。

   盈利预测与投资建议:预计2023-2025年公司实现归母净利润分别为4.0/5.5/7.6亿元,23-25年同比变化118.3％/35.6％/39.0％。给予公司2023年35xPE估值,合理价值为35.36元/股,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:第三方平台店铺关闭;亚马逊平台集中度较高;存货管理风险。