基康仪器(830879):安全监测传感器企业研究-北交所个股研究系列报告

基康仪器成立于1998年3月,2014年5月挂牌新三板,2022年11月于北交所上市。

   公司主要从事智能监测终端的研发、生产与销售,同时提供安全监测物联网解决方案及服务。智能监测终端构成公司收入主要部分,2022年营收占比为73.72％,以自主品牌产品销售为主,并且该项业务毛利率较高,2022年毛利率为60.92％。智能监测终端包括精密传感器与智能数据采集设备,其中精密传感器为主要产品,2021年其营收在智能监测终端占比为81.15％。

   公司以境内销售为主,销售模式为直销。公司下游客户包括中国电建、贵州地质环境监测院、长江水利委员会、北京SOIL、廊坊中油龙慧等。

   2022年公司前五大客户占比为28.55％,公司不存在客户高度集中风险。

   2019-2022年,得益于下游市场需求增长迅速,公司营业收入与归母净利润保持增长,营业收入年复合增长率为18.31％,归母净利润年复合增长率为43.58％。2022年,营业收入达到29,884.22万元,归母净利润达到6,054.98万元,创出新高,2023年一季度,公司营业收入与归母净利润继续保持增长,公司成长性较好。

   2019-2022年,公司毛利率保持在50％左右,2022年达到50.79％,处于较高水平;净利率持续上升,2022年达到20.26％,较2019年增长8.01个百分点。公司期间费用率整体下降,2022年为24.77％,盈利能力较强。

   公司研发费用保持增长,2022年达到2,168.31万元。公司当前拥有专利40项,其中发明专利有16项;公司当前主要研发项目重心为数据采集产品和传感器产品的更新迭代。

   从营运能力来看,2019-2022年,平均存货周转天数为188天,平均应收账款周转天数为263天,公司存货周转天数与应收账款周转天数明显偏高,存货与应收账款周转速度较慢。主要原因是下游客户工程类项目较多,流程繁杂,货款结算期久。同时,公司应收账款与应收票据在总资产占比较高,近四年均超过30％。另外,近年公司现收比持续下降,2022年已降至86.57％。