昱能科技(688348):微逆高增,储能有望发力-2022年年报和2023年一季报点评

事件:

   公司公布2022年年报和2023年一季度报告。

   2022年,公司实现营业总收入13.38亿元,同比增长101.27％;归属于上市公司股东的净利润3.61亿元,同比增长250.30％;经营活动产生的现金流量净额-3.23亿元,同比下滑730.36％;加权平均净资产收益率18.02％,同比下滑24.56个百分点;公司拟向全体股东每10股派发现金红利22元(含税),拟以资本公积向全体股东每10股转增4股。2023年一季度,公司实现营业总收入4.36亿元,同比增长151.05％;归属于上市公司股东的净利润1.18亿元,同比增长282.91％。

   点评:

   微型逆变器领先企业,2022年业绩大幅增长。公司主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售,产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信器以及户用储能系统等。2022年,公司业绩取得较高的增长速度,一方面得益于全球分布式光伏发电装机的旺盛市场需求,另一方面,公司的微型逆变器推出新品,技术指标领先,得到市场认可。2022年,公司产品销售毛利率39.32％,同比提升1.96个百分点。公司销售费用、管理费用、财务费用和研发费用0.85亿、0.43亿、-0.73亿、0.55亿元,分别同比增长51.48％、43.03％、-559.96％和76.08％,体现出规模效应和公司较好的费用控制能力;公司销售净利率26.91％,同比提升11.41个百分点,盈利能力提升显著。

   公司微逆业务量利齐升,2023年仍有望实现较高增长。公司目前拥有单相双体、单相四体、三相四体、三相八体等不同系列多型号产品,能够满足客户不同的应用场景。公司的微型逆变器主要销往北美、拉美以及欧洲区域。2022年,微逆销售量93.52万台,同比增长91.95％;平均销售均价1138.36元/台,同比提高8.34％;销售收入10.65亿元,同比增长107.97％;销售毛利率38.28％,同比提高1.41％。公司通过技术创新,成功推出第四代大电流微型逆变器产品,输入电流达20A,能够兼容182、210大尺寸组件以及向下兼容各种尺寸及功率段的组件。由于欧美等发达国家对光伏发电系统高压直流问题出台强制措施,因此,微型逆变器主要应用市场在欧洲、北美等区域,国内市场尚处于发展初期。根据WoodMackenzie公布的数据,在2021年全球微逆市场,公司紧跟Enphase,位居全球市占率第二。2021年微逆在全球分布式发电系