江河集团(601886):23Q1净利增76％,异型光伏组件预计6月份投产-2022年报及2023年一季报点评

23Q1净利增76％,22年净利4.9亿略低于预期。(1)23Q1营收34亿增4％(22年Q1-4同比6/-20/-17/-13％),归母净利1.6亿增76％(22年Q1-4同比-56/-32/68/103％)。(2)毛利率16.74％(+0.03pct),归母净利率4.78％(+1.96pct),加权ROE2.55％(+1.09pct),减值转回0.75亿(+46％)。

   (3)22年营收181亿下降13％,归母净利4.9亿(同比扭亏)略低于预期。

   截至23Q1过往已承接幕墙项目约7.16亿正按业主要求增加光伏。(1)23Q1中标49亿下降19％,22年中标236亿下降11％。(2)23Q1中标分业务看,幕墙系统30亿下降30％(占62％),内装系统19亿增10％(占38％)。(3)截至23Q1过往已承接的幕墙项目中约7.16亿元工程正在按业主要求增加光伏,22年承接光伏建筑项目(BIPV)8.54亿占中标总额3.6％。

   幕墙为光伏建筑流量入口,湖北浠水异型组件项目预计6月份投产。(1)幕墙是光伏建筑流量入口,公司是全球高端幕墙第一品牌,在承接光伏建筑工程领域具有客户储备优势。(2)根据23年4月14日投资者互动,公司在浠水投资建设的异型光伏组件生产基地预计6月份投产;公司对标准组件的需求有限,如有标准组件需求,该基地也具备生产能力。(3)22年BIPV项目累计确认收入1.72亿,贡献毛利0.43亿,毛利率25.21％。

   风险提示:宏观政策超预期紧缩,基建投资低于预期等。