博汇科技(688004):多模态视听内容安全监管领导者

网络视听内容安全监管领导者。公司主营业务为传媒安全/智慧教育/智慧显控等。传媒安全业务主要面向电视台、广电运营商、电信运营商等各类播出机构,通过视听大数据技术的运用,实现全业务、全流程、端到端的服务质量监测,同时面向政府媒体监管部门提供技术手段,对媒体内容进行全面采集和智能分析,保障网络视听行业健康发展。2022年传媒安全营收为1.22亿,占比为74％,客户分布全国的广电局,广播电台、电视台、运营商等。

   NLP和CV技术储备丰富,创新互联网新媒体监管解决方案。2022年公司加大对自然语言处理与机器视觉领域的研发力度,2022年研发投入约0.5亿,研发投入占比近30％。通过运用人工智能、大数据等技术,对采集到的数据进行分析、特征学习和样本训练,构建智慧监管模型,提升对文本、图片、音频、视频等多模态数据的处理分析能力,进一步强化核心技术优势,提高产品竞争力。在AIGC时代,广电监管部门面临更多挑战,庞大用户基数不断催生出新媒体业态并迅猛发展。公司创新研发互联网新媒体监管解决方案,通过对互联网网站、微信公众号、手机客户端、互联网电视、短视频平台、自媒体平台等监管对象海量视听数据的采集,利用大数据和人工智能技术,高效地实现对媒体中敏感、有害、违规内容的自动化、智能化分析研判,保障互联网新媒体健康有序发展。

   2023年或是业绩拐点。(1)在AIGC时代,多模态内容输出将更加频繁,形态样式日新月异,传媒安全主管部门将面临更多挑战,预计将加大投入更新内容安全监管设备。公司新进中标云南省广播电视与视听新媒体监测监管平台(一期)项目,金额为2567万,客户以云计算、人工智能等先进技术应对未来挑战。(2)面向高校和职教,开拓智慧教育业务,2022年高校贴息贷款政策落地,高校教育信息化面临新一轮发展机遇。公司的"博汇乐课"产品线日趋完善,智慧教室、智慧管理中心等解决方案受到市场越来越多的认可,预期将取得较佳成绩。

   投资建议预计公司2023-2025年的EPS分别为1.25、2.15、3.17元,当前股价对应的PE分别31.29、18.13、12.30倍。在AIGC带来的多模态内容大时代中,AI和大数据识别技术凸显重要性,技术和内容安全赛道景气度将大幅提升,公司在广电传媒领域卡位优势明显,在AIGC和信创双重产业政策扶持下,业绩或将实现大幅转正,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:相较AIGC发展视听内容监管技术发展落后风险;项目落地不及预期;客户拓展不及预期。