众生药业(002317):中药为基,创新引领-调研分析报告

众生药业始创于1979年,前身为两家东莞地区的镇办企业石龙制药厂和华南制药厂,两者合并改制后,公司于09年正式步入资本市场,上市代码为002317,简称"众生药业"。公司产品覆盖眼科、心脑血管、呼吸等重大疾病领域。

   2022年上半年公司实现营业收入13.26亿元,同比增长9.57％;实现归母净利润2.02亿元,同比下滑29.73％;扣非后归母净利润1.88亿元,同比下滑9.45％。基本每股收益0.25元。上半年公司主营业务经营稳健。公司中报符合我们的预期。

   中成药为公司核心业务基础,创新药管线稳步推进。流感1.1类新药1273片的国内研究正处于Ⅲ期临床研究中,已有部分受试者入组,预计2022年末III期临床试验的入组有望完成。美国临床获批,将择机开展。新冠小分子口服药RAY1216片的Ⅰ期临床试验,达到预期研究目的,Ⅱ/Ⅲ期临床研究有望迅速推进。

   盈利预测。预计公司2022年每股收益0.47元,2023年0.54元,2024年0.62元,对应8月18日收盘14.83元,2022年、2023年、2024年市盈率分别为31.55倍,27.46倍和23.92倍。考虑到公司在呼吸类创新药领域的先发优势,给予公司"买入"的投资评级。

   风险提示:集采价格降幅超预期,疫情发展超于预期,创新药研发紧密度低于预期