永顺生物(839729):猪瘟疫苗突破者与领导者,禽流感疫苗指定生产企业-重大事件快评

事项:公司将于2020年7月10日进行公开发行网上申购,发行成功后将挂牌精选层。公司本次申请选择以净利润为核心的入层标准"市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8％,或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8％",公司市值按询价底价8.0元/股、全额发行后7810万股计算为6.25亿元,2019/2018年按入层指标计算的净利润分别为5072/8992万元,加权平均净资产收益率8.28/15.25％。公司本次拟公开发行不超过120万股,募集资金2190万元,投入"兽用生物制品的研制与开发项目"。

   国信新三板观点:1)公司为猪瘟疫苗细分领域突破者与领导者,高致病性禽流感疫苗指定生产企业;

   2)研发能力突出且院所合作资源丰富;

   3)2019/2020Q1年实现收入2.42/0.51亿元,同比-15.15/+10.76％,归母净利润0.63/0.26亿元,同比-38.64/+50.76％,2019年EPS为0.83元,PE为30.3倍;

   4)风险提示:下游畜禽养殖业波动;国家对强免苗采购政策变化;合作研发和技术引进不可持续;首次发行失败。

   5)投资建议:公司深耕猪用疫苗和禽用疫苗领域,在兽用生物制品行业已具较高的知名度和影响力。公司拥有国内领先的科研队伍,并与诸多重要科研院所建立了良好的合作研发关系,取得了多项技术研究成果与奖项,在猪瘟、水产疫苗等领域填补类国内技术空白,同时在研项目储备丰富。公司的猪用和禽用核心产品市场地位突出,在"非洲猪瘟"疫情冲击逐步缓解,下游需求呈现回暖的情况下存在较大业绩弹性。此外,公司积极向仍处于早期阶段的国内水产疫苗产业延伸布局,目前已取得2项一类新兽药注册证书,对应产品为国际首创,随持续发力投入有望获取新的业务增长点,推荐持续关注。