乐鑫科技:2025年11月27、28日投资者关系活动记录表

乐鑫科技 688018
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司
投资者关系活动记录表
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投资者 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布
关系活 会 □路演活动√现场参观 □其他
动类别
参与单 AMUNDI、DYMON、FengHeGroup、FIDELITYINTERNATIONAL、
位名称 Fourier Capital、Grandeur Peak、KADENSA CAPITAL、KEYSTONE
INVESTORS、Point72、POLARCAPITAL、Schonfeld、SpringsCapital、
安信基金、宝盈基金、博海汇金、博普科技、博时基金、才华资本、
常春藤资本、乘是资产、淳厚基金、大朴资产、东方阿尔法基金、东
方证券、东吴人寿、工银瑞信基金、光大保德信基金、广金投资、国
金证券、国联基金、国盛证券、国泰基金、国投瑞银、国信证券、瀚
川投资、红筹投资、宏利基金、华创证券、华福资产、华汯资产、华
林资本、华杉瑞联基金、华泰柏瑞基金、华泰保兴基金、华泰证券、
华西证券、华鑫证券自营、华源证券、晖锐资管、汇丰环球投资、汇
丰晋信基金、惠升基金、嘉实基金、建发新兴投资、金建投资、金元
顺安基金、景领投资、景顺长城基金、九方智投、聚力基金、凯丰投
资、凯石基金、康祺资产、蓝墨投资、立格资本、利位投资、南京证
券、农银汇理、鹏华基金、泉果基金、瑞达基金、若水国际、三井住
友德思资管、森锦投资、上海领久、上海证券、上海证券自营、申万
金创、神农投资、十溢投资、太平洋保险、太平资产、天风证券、天
相创投、同犇投资、万家基金、唯德投资、沃珑港资本、西部证券、
溪牛投资、喜世润投资、新华基金、星石投资、兴业基金、兴银基金、
兴证全球、衍复投资、益和源资产、毅远基金、银河基金、永安保险、
永赢基金、甬兴证券、友邦人寿、元藩投资、原点资产、圆信永丰基
金、源乐晟、云脊资产、长信基金、中庚基金、中信保诚基金、中信
资管

时间 2025 年 11 月 27 日、28 日
地点 中国上海浦东新区御北路 235 弄 3 号楼
公司接 董事、董事会秘书兼副总经理 王珏
待人员 证券事务代表 徐闻
姓名
投资者 交流的主要问题及答复：
关系活 Q：开发板是用来干什么的？可以用 AI 编程制作自己的场景然
动主要 后生成自己想要的产品吗？
内容介 A：开发板是一种可直接运行程序、连接传感器和网络的微型计
绍 算机，用来验证和实现电子产品的原型。乐鑫的 ESP32 开发板内置
Wi-Fi 和蓝牙，能让普通物品“具备联网和计算能力”。工程师、创客
或学生可以用它做出各种智能原型——如自动窗帘、语音灯、空气
监测仪、智能门锁等。
如今借助 AI，连非工程背景的人也能通过自然语言生成代码，
让开发板执行指令、连接设备并实现功能。它让“想法变成可运行的
原型”变得更简单、更快，是创新和产品开发的重要起点。
Q：公司是否考虑把“计算”和“连接”拆开，各自做到最好？
A：关于“是否需要将‘计算’与‘连接’拆开”的观点，我们的整体
方向与这一判断在一定程度上是契合的。这是源于开发者需求导向
的产品策略。
我们始终从开发者的真实需求出发：他们在什么场景下需要更
高的算力？在什么情况下对低功耗射频性能要求更高？在我们的能
力范围内，我们会研发与这些需求相匹配的产品。
随着端侧 AI、复杂 UI、实时控制等场景的发展，在更高算力的
SoC 中要同时兼顾强大的处理能力和高性能射频，技术上仍存在难
度。因此，我们会推出独立的处理器产品线，让开发者获得足够强
的算力；同时继续提供高质量、低功耗的连接芯片，两者可以灵活
组合，满足不同客户的系统架构。
简而言之，我们不是为了“产品分家”而分拆功能，而是为了更好
地满足开发者需求，在产品层面上形成更清晰、互补的“计算 + 连
接”布局。
Q：与百度、豆包等大模型的合作情况如何？
A：目前我们与包括文心（百度）、豆包（火山引擎）在内的多
家大模型平台保持着良好的合作关系。合作重点主要围绕如何让大
模型能力与乐鑫的低功耗连接与边缘计算芯片更好地结合，为设备
厂商提供可落地的 AIoT 解决方案。
这些合作使我们的芯片、模组和云平台能够更方便地接入主流
大模型，从而提升设备的智能交互体验，例如自然语言控制、AI 玩
具、智能家居控制与设备诊断等场景。
Q：存储涨价给公司带来的影响？

A：我们使用的存储主要系 Nor Flash，不是 DDR，平均下来存
储占营收比重 10%左右。由于 Flash 单价绝对值不高，涨价并不会对我们下游需求造成重大影响。公司会提前与供应商沟通产能，适度优化库存结构，保障关键型号的连续供应。对下游我们会保持稳定供应与合理定价。
Q：公司未来三到五年的增长前景如何？
A：公司所处的泛 IoT 市场广泛且需求碎片化，应用从智能家居延伸至工业、能源、楼宇、农业、教育、医疗等多个领域。随着产品矩阵不断扩展，应用场景持续丰富，公司增长基础稳固。未来三到五年的下游应用增长趋势明确，公司对此具有信心。
Q：开发者生态持续活跃，对公司意味着什么？
A：开发者生态是公司长期核心竞争力之一，开发者生态带来大量方案验证、功能反馈、内容输出与人才积累。通过监测 GitHub 上关于“ESP32”（公司主要产品系列）的日均新增项目数可以看到显著
增长：2023 年 Q3 约 40 多个，2025 年 Q2 达 120 多个，2025 年 Q3
已增至日均 150 多个，呈现指数级增长态势。这表明产品易用性提升，生态日趋繁荣。乐鑫大量开放的文档和开源的代码也让 AI 大模型在推荐物联网项目时以 ESP32 产品系列为例，这有助于降低开发门槛，吸引更多潜在客户。
Q：公司举办的全球开发者大会怎么样？
A：2025 年 11 月 25–26 日，第四届乐鑫全球开发者大会圆满落
幕。两天时间里，围绕 “从云到端的智能创新”，乐鑫科技
(688018.SH) 携手全球生态伙伴，在线上与开发者们共同搭建了一场关于 AIoT 未来形态的技术对话。这是公司一个重要的生态触达窗口，通过展示方案与产品能力，可以进一步吸引与激活开发者，增强生态黏性。投资者可以通过“乐鑫董办”视频号查看直播回放及单独切片。
Q：直销比例较高（70%+），未来是否会继续提高？
A：B2D2B 模式决定直销更适合有直接开发能力的客户，但经销模式仍具有必要性，能够触达大量需要第三方方案商服务的客户群体。未来将保持两者并行的结构，商业世界本就是多样性的，不会出现某一模式完全取代另一种的情况。
Q：公司采用 RISC-V 架构的原因和优势？
A：乐鑫一直很重视开源社区，早在 2016 年就成为 RISC-V 国
际基金会的创始会员，之后就投入资源基于 RISC-V 开放指令集进行自研内核 IP。使用 RISC-V 的优势在于：拥有底层设计能力后可以在IP 修改上不受限，设计能够更灵活，拥有自己的技术积累，实现产品的差异化；除硬件设计之外，公司还自研了底层操作系统、工具链编译器等，软硬件一体化均掌握在自己手中，因此在任何一个环
节收到客户的问题时，我们都可以在公司内部闭环解决，最终将积累的经验转化为向客户提供有品质保障的服务。
Q：请问公司未来发展战略方向是什么？很多公司都提出 ALLIN AI 战略，咱们公司是否会加大资源投入 AI 赛道？
A：乐鑫的战略方向始终围绕 “面向全球开发者，提供可信赖的连接与计算平台”。我们的核心判断是：AI 的发展会让终端设备需要更强的计算能力、更低功耗、更好的连接体验，这与公司的长期技术积累高度契合。在 AI 时代，乐鑫关注的是 AI 在终端设备上的落地——也就是让 AI 真正跑在用户手里的设备上。我们目前也在开发帮助 IoT 设备厂商打造自托管的智能体平台，轻松集成多模态的智能能力。