海通发展:致同会计师事务所(特殊普通合伙)关于福建海通发展股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中有关财务会计问题的回复

关于福建海通发展股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的
审核问询函中
有关财务会计问题的回复
致同会计师事务所（特殊普通合伙）
致同会计师事务所（特殊普通合伙）
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关于福建海通发展股份有限公司
向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中
有关财务会计问题的回复
致同专字（2025）第 351A021559 号
上海证券交易所：
福建海通发展股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”或“海通发展”）
于 2025 年 10 月 13 日收到上海证券交易所（以下简称“上交所”）出具的《关于福
建海通发展股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕295 号）（以下简称“问询函”），致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”或“申报会计师”）本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就问询函所列问题逐项进行了核查、落实和认真讨论，现回复如下，请予审核。
本回复中 2025 年 1-6 月或 2025 年 6 月 30 日的财务数据未经审计。

问题3.关于经营情况
根据申报材料，1）报告期各期，发行人营业收入分别为204,603.25万元、170,534.37万元、365,876.75万元和180,031.13万元，主营业务毛利率分别为40.06%、15.01%、20.05%和11.65%，扣非归母净利润分别为66,873.21万元、17,599.75万元、50,499.05万元和8,583.14万元。2）报告期各期末，发行人应收账款账面价值分别为6,090.55万元、11,334.97万元、21,957.41万元和19,232.03万元。3）报告期各期末，发行人固定资产账面价值分别为95,512.46万元、209,086.25万元、388,862.58万元和428,492.81万元。4）报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为79,890.64万元、20,022.39万元、101,524.21万元和39,142.84万元。
请发行人说明：（1）报告期各期公司归母净利润变动的原因及合理性，结合行业发展趋势、航运价格、成本构成等，量化分析公司毛利率变动原因，与同行业可比公司的变动趋势是否一致，是否存在毛利率及业绩持续下滑的风险，相关风险提示是否充分；（2）报告期内公司应收账款规模增长的原因，结合账龄、客户信用风险情况、逾期及期后回款等，说明应收账款坏账准备计提是否充分；（3）报告期内公司固定资产规模增长的原因及与相关投资活动现金流量的匹配性，结合报告期内运输设备使用情况、固定资产减值测试、与同行业可比公司的比较情况等，说明固定资产减值计提的充分性；（4）报告期内公司净利润和经营活动产生的现金流量净额存在较大差异的合理性。
请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。
问题 3.1
报告期各期公司归母净利润变动的原因及合理性，结合行业发展趋势、航运价格、成本构成等，量化分析公司毛利率变动原因，与同行业可比公司的变动趋势是否一致，是否存在毛利率及业绩持续下滑的风险，相关风险提示是否充分
【回复】
一、报告期各期公司归母净利润变动的原因及合理性
2022 年度、2023 年度、2024 年度及 2025 年 1-6 月（以下简称：报告期内），
公司归母净利润分别为 67,141.70 万元、18,504.34 万元、54,902.45 万元和 8,686.61
万元，业绩呈现一定波动性。
发行人上市以来业绩波动较大，主要系由于 2021 年以来境内外干散货海运市场价格波动性较大。同时，发行人正处于运力规模、经营规模快速增长的发展阶段，报告期各期因持续扩充运力而相应增加较多船舶维修保养成本、新购船舶在运营初期毛利表现存在偶发性的波动、为匹配业务规模的扩大公司亦持续充实经营团队并实施股权激励，以上各项因素的综合影响一定程度上加大了报告期内发行人的业绩波动。
2023 年度，公司业绩下滑的主要原因是受宏观经济疲软、行业周期趋势变动、地缘政治因素等外部因素综合影响，全球干散货航运业市场价格大幅下降。境外航区方面，2023 年度波罗的海干散货指数（以下简称：BDI）均值仅为 1,378 点，相较 2022 年度下降 28.72%；超灵便型散货船运价指数（以下简称：BSI，2023 年公司拥有的自营船舶均为超灵便型散货船）均值仅为 1,022 点，相较 2022 年度下降 49.26%。境内航区方面，2023 年，中国沿海散货运价指数（以下简称 CCBFI）
均值为 1,014.91 点，同比下降 9.76%；其中煤炭运价指数均值为 993.42 点，同比
下降 13.03%。受市场价格大幅下降的影响，公司当期毛利及毛利率大幅下降并导致业绩大幅下滑，同期同行业可比上市公司经营业绩也普遍出现了较大幅度的下滑，公司的业绩变动趋势与同行业可比上市公司一致。
2024 年度，公司实现主营业务收入及净利润同比增长，主要系 2024 年国际
远洋干散货航运市场前三季度景气度有所回升，2024年BDI均值同比回升27.36%，受市场价格回升的有利影响，当期公司毛利及毛利率明显回升。另一方面，公司顺应市场变化趋势，适时扩大控制运力规模，全年新购 17 艘干散货船舶投入运营，优化全球航线布局，同时积极开展外租船舶业务，外租船舶运输业务规模亦有明显增长并进一步助推公司业绩回升。
2025 年 1-6 月，公司实现营业收入 180,031.13 万元，同比上升 6.74%，虽然境
外航区市场运价整体大幅回落，但公司自营船队运力规模的持续扩充与外租船舶业务规模的增长有效抵消了市场运价下滑的负面影响。虽然公司持续扩充自营运力规模、提升市场运力使用能力，继续拓展全球市场、深化船舶运营的全球化，并随着业务规模增长实现了营业收入的逆势增长，但市场价格的同比下滑仍在短
期内显著压缩了行业利润空间，加之公司运营成本随着业务规模的扩大而稳步增长、公司开展存量船舶与新购船舶的坞修保养及节能减排，低碳环保设备改造优化等导致船舶维修及物料备件支出同比大幅增加、新增运力在运营初期的效益尚未完全释放，综合导致公司 2025 年 1-6 月毛利与毛利率有所下降，并使得当期净利润同比出现较大幅度下滑。
二、结合行业发展趋势、航运价格、成本构成等，量化分析公司毛利率变动原因，与同行业可比公司的变动趋势是否一致
（一）报告期内境内外航运市场价格走势呈现一定波动性
1、境内航区
中国沿海（散货）综合运价指数（2021 年以来各期变化情况对比）
资料来源：上海航运交易所
如上图所示，2021 年以来，国内沿海（散货）综合运价指数呈现连续两年下
降后小幅回升的变动走势，2023 年度为 2021 年至 2024 年市场景气度最低年份，
2024 年相较 2023 年有所回升，但仍显著低于 2021 年度、2022 年度同期水平，且
在 2024 年 12 月至 2025 年 2 月间下滑至 2021 年以来最低水平，并于 2025 年 3 月
后持续回升。
2、境外航区
波罗的海超灵便型散货船运价指数（BSI）变化情况
数据来源：Wind

58K 超灵便型散货船日租金变化情况（美元/日）
数据来源：波罗的海交易所，公司整理
如上图所示，2021 年以来，波罗的海超灵便型散货船运价指数变动走势与国内沿海（散货）综合运价指数走势相似，亦呈现连续两年下降后小幅回升的变动
走势，2023 年度为 2021 年至 2024 年市场景气度最低年份，2024 年相较 2023 年有
所回升，但仍显著低于 2021 年度、2022 年度同期水平，且在 2024 年 11 月至 2025
年 5 月间下滑至 2022 年以来最低水平，并于 2025 年 6 月后快速回升。
（二）发行人业务定价遵循市场化原则，收入单价变动情况与市场航运价格走势相匹配
发行人境内航区程租业务以沿海航线煤炭运输为主，定价主要参考上海航运交易所每日发布的境内航区沿海航线的煤炭运价指数，执行航线主要为环渤海湾至长江口与珠江口的南北运输航线。报告期内，发行人境内航区程租业务平均运价与市场各主流航线的运价变动情况对比如下：

境内航区程租业务平均运价与境内航区沿海主流航线海运煤炭运价变化情况
（2022.1.1-2025.6.30，单位：元/吨）
数据来源：上海航运交易所，基于数据可比性的原因，将参考航线的市场运价剔除增值税处理，单位为元/吨。
如上图所示，发行人境内航区程租业务平均运价与境内沿海运价指数的变动较为匹配，变动略微延后于市场价格的变动，系由于发行人程租业务执行的运价水平在定约时即确定，境内航区程租业务航次周期一般为 10-30 天，因此变动略有滞后。总体而言，公司程租业务月均运价与市场运价水平变动幅度一致。
发行人境外航区期租业务的整体平均日租金水平与行业租金指数的走势对比具体如下：

境外航区期租业务平均日租金与市场超灵便型散货船舶日租金变化情况
（2022.1.1-2025.6.30，单位：美元/日）
发行人境外航区期租业务平均日租金与市场超灵便型船舶租金价格指数的变动幅度较为一致；变动略微延后于市场价格的变动，系由于境外航区期租业务合同执行周期在一个月至一年不等，执行日租金采用固定或定期调整方式，因此变动略有滞后。
（三）公司成本构成总体稳定，主营业务成本随自营船队规模扩充与外租船舶业务扩大而上升
报告期内，公司主营业务成本根据服务模式及运力来源划分情况如下：
单位：万元
2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
项目