山东高速(600350):济荷高速收入高增,业绩符合预期

#核心观点：1、山东高速2025年前三季度营业收入168.41亿元，同比下降15.4%。2、2025年前三季度归母净利润26.19亿元，同比增长4.1%。3、2025年前三季度通行费收入78.77亿元，同比增长4.08%。4、济青高速前三季度通行费收入24.8亿元，同比增长1.5%。5、京台高速前三季度通行费收入14.9亿元，同比下降7.94%。6、济荷高速前三季度通行费收入10.2亿元，同比增长178.59%。7、轨道交通板块2025年前三季度营业收入39.53亿元，同比增长11.82%。8、轨道交通板块2025年前三季度净利润3.29亿元，同比增长0.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年归母净利润为33.83亿元、36.38亿元、37.06亿元，对应PE分别为13倍、12倍、12倍。维持山东高速“增持”评级。

  

   #风险提示：收费标准降低风险；不可抗力；竞争性线位导致车流转移

  

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