康恩贝(600572):2025Q1-3业绩稳健,十五五规划积极制定中

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入49.76亿元，同比增长1.27%；归母净利润5.84亿元，同比增长12.65%；扣非归母净利润4.31亿元，同比增长1.61%。2025年第三季度单季营业收入16.17亿元，同比增长10.42%；归母净利润2.30亿元，同比增长69.11%；扣非归母净利润1.35亿元，同比增长53.21%。2、公司加强资金集中管理与精益化管理，前三季度经营现金流净额同比增长16%，存货周转率同比提升。3、2025年前三季度全品类中药业务收入26.76亿元，同比增长5.73%；特色化学药业务收入17.20亿元，同比下降7.16%；特色健康消费品业务收入4.85亿元，同比增长12.41%。4、部分重点品种增长突出：肠炎宁系列同比增长超25%，健康产品系列同比增长超13%，前列康系列同比增长超9%，至心砃同比增长超9%。5、公司坚持研发创新驱动，2025年前三季度累计研发投入1.84亿元。2025年以来取得多项研发成果：中药2类新药清喉咽含片和3.1类新药苓桂术甘汤颗粒分别获批；恩替卡韦片、乙酰半胱氨酸溶液获美国FDA批准上市；获批7项仿制药生产批件；获批全省中药大品种培育与新药创制重点实验室；主持申报1项、参与申报7项“尖兵”“领雁”项目。6、公司系统谋划未来五年发展蓝图，已制定形成“十五五”战略规划初稿，后续将建立战略全流程闭环管理体系。7、公司将根据战略规划积极推动外延并购，围绕核心治疗领域寻求创新药、中药大健康消费品企业的并购机会，引进潜力大品种。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年的收入增速分别为3.9%、6.0%、5.9%，归母净利润的增速分别为4.6%、5.2%、5.3%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为5.43元，相当于2026年20倍的动态市盈率。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险、行业政策变化风险、产品销售不及预期的风险。

  

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