华夏航空(002928):成本下降业绩高增,产能恢复仍有空间

#核心观点：1、2025年前三季度归母净利润6.20亿元，同比增长102%；扣非归母净利润5.65亿元，同比增长94%。2、2025年第三季度归母净利润3.69亿元，同比增长32%；扣非归母净利润3.39亿元，同比增长22%。3、截至2025年9月底机队规模80架，较2024年底净增5架，其中支线飞机49架，干线飞机31架。4、2025年前三季度可用座公里同比增长19.27%，旅客周转量同比增长24.23%；客座率83.20%，同比增长3.32个百分点。5、2025年第三季度单位ASK收入0.4545元，同比下降5.3%；单位ASK营业成本0.3921元，同比下降8.2%。6、2025年前三季度其他收益11.35亿元，其中第三季度其他收益3.91亿元，同比增长33.90%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为6.13亿元、9.08亿元、11.42亿元，对应市盈率为22.5倍、15.2倍、12.1倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。