中国东航(600115):国际市场恢复领先,助力公司经营改善

#核心观点：1、公司2025年第三季度营业收入395.92亿元，同比增长3.14%；归母净利润35.34亿元，同比增长34.37%；扣非归母净利润31.64亿元，同比增长30.21%。2、2025年前三季度营业收入1064.14亿元，同比增长3.73%；归母净利润21.03亿元，实现扭亏为盈。3、运营数据方面，2025年第三季度整体ASK同比增长6.02%，整体RPK同比增长8.95%，客座率同比提升2.41个百分点；国内ASK同比增长3.36%，国内RPK同比增长6.04%，国内客座率同比提升2.29个百分点；国际ASK恢复至2019年同期的113.63%，同比增长12.85%，国际RPK恢复至2019年同期的118.84%，同比增长16.69%，国际客座率84.41%，较2019年提升3.80个百分点。4、机队规模截至2025年三季度达到820架，较2019年同期增长16.15%，较2024年同期增长3.80%。5、2025年第三季度客公里收益0.54元，同比下降5.3%；单位成本0.40元，同比下降4.3%。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-2027年归母净利润预测分别为19.42亿元、90.43亿元、149.22亿元；预计2026年、2027年市盈率分别为12倍、7倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济、需求增长不及预期；油价汇率向不利方向变化；航空安全事故风险。

  

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