泸州老窖(000568):产品矩阵筑牢发展根基,消费场景创新扩容-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3营业收入231.27亿元，同比下降4.84%；归母净利润107.62亿元，同比下降7.17%。2、2025年Q3单季度营业收入66.74亿元，同比下降9.80%；归母净利润30.99亿元，同比下降13.07%。3、公司实施挺价策略维稳终端批价，国窖1573价盘稳定，腰部产品特曲、窖龄稳健发展。4、公司布局高增长光瓶酒赛道，拟推出全新泸州老窖二曲产品。5、2025年Q1-Q3毛利率87.11%，同比下降1.32个百分点；净利率46.67%，同比下降1.09个百分点。6、2025年Q3单季度毛利率87.17%，同比下降0.95个百分点；净利率46.62%，同比下降1.52个百分点。7、公司持续推进“百城计划”和“华东战略2.0”，深化特通渠道跨界合作。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为296.36亿元、314.15亿元、340.22亿元；归母净利润分别为123.92亿元、132.32亿元、145.78亿元。PE分别为15.43倍、14.45倍、13.11倍。给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。

  

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