华夏航空(002928):Q3业绩增长32％,看好利用率提升驱动盈利释放-2025三季报点评

#核心观点：1、25年前三季度营业收入57.3亿元，同比增长11%，归母净利润6.2亿元，同比增长102%。2、25Q3营业收入21.2亿元，同比增长9%，归母净利润3.7亿元，同比增长32%。3、25Q3机队规模80架，ASK同比增长15%，RPK同比增长19%，客座率86.4%，同比提升2.9个百分点，旅客量约311万人次，同比增长20%。4、25Q3其他收益3.9亿元，同比增长34%，单位ASK营业收入0.454元，同比下降5.3%，单位ASK营业收入加其他收益0.538元，同比下降2.5%。5、25Q3单位ASK营业成本0.392元，同比下降8%，主要因航空煤油均价下跌11%及飞机利用率提升。6、25Q3财务费用1.2亿元，同比增加0.7亿元，预计录得汇兑净收益，信用减值损失-0.3亿元，主要为坏账冲回。7、公司25H1独飞航线占比88%，受行业内卷影响较轻，机队利用率将随机长数量恢复而提升，中长期受益于行业供需改善及国内因私出行需求增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润约6.05、9.78、11.80亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期，油价、汇率大幅波动。

  

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