金龙汽车(600686):25Q3毛利率大幅提升,改革成效加速显现-公司点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入163.3亿元，同比增长13.4%；归母净利润2.5亿元，同比增长223.7%；扣非后归母净利润0.8亿元，同比大幅扭亏。2、第三季度实现收入60.0亿元，同比增长29.4%、环比增长11.0%；归母净利润1.3亿元，同比增长1,211.0%、环比增长88.6%；扣非后归母净利润0.7亿元，同比增长260.2%、环比增长220.5%。3、第三季度销量1.2万辆，同比增长23.6%、环比增长7.7%；出口销量7,574辆，出口占销量比重61.3%；新能源出口销量超800辆，占销量比重7.1%。4、第三季度单车收入48.6万元，同比增长2.2万元、环比增长1.5万元。5、第三季度销售毛利率13.6%，同比增长4.3个百分点、环比增长1.8个百分点；期间费用率10.8%，同比增长0.1个百分点、环比增长1.4个百分点；净利率2.2%，同比增长2.0个百分点、环比增长0.9个百分点。6、第三季度单车净利1.1万元，同比增长1.0万元、环比增长0.5万元；单车扣非后净利0.6万元，环比提升0.4万元。7、公司完成厦门金龙40%股权收购，新任董事长到任，集采降本效果显现，中大客占比提升至55%，产品结构持续优化。

  

   #盈利预测与评级：2025-2027年公司有望实现营业收入262.5、295.1、324.7亿元，归母净利润3.8、9.1、11.6亿元，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；关税等贸易壁垒风险。

  

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