山东高速(600350):盈利稳健增长向好,拟引入战投加强协同

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入168.41亿元，同比下降15.38%；归母净利润26.19亿元，同比增长4.11%；扣非归母净利润25.52亿元，同比增长5.83%；经营活动现金流量净额50.36亿元，同比增长7.68%。2、2025年第三季度营业收入61.02亿元，同比下降21.41%，环比下降2.65%；归母净利润9.23亿元，同比增长4.52%，环比增长3.82%。3、2025年前三季度通行费收入78.77亿元，同比增长4.08%；其中济青高速收入24.81亿元，同比增长1.50%；京台高速相关路段收入14.86亿元，同比下降7.94%；济菏高速收入10.16亿元，同比增长178.59%。4、2025年前三季度投资收益9.72亿元，同比增长0.64%；轨道交通业务收入39.53亿元，同比增长11.82%，净利润3.29亿元；信息集团收入24.37亿元，同比下降2.32%，净利润1.67亿元，同比增长15.97%。5、多个改扩建项目稳步推进：京台高速齐河至济南段累计完成路基工程97.5%；荣潍高速莱阳至潍坊段累计完成路基工程16.10%；G220东深线东营段主体工程累计完成42.8%。6、控股股东拟向皖通高速转让7%股份，交易金额约30.19亿元，完成后高速集团持股比例降至63.57%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为34.13亿元、36.11亿元、38.19亿元，每股收益分别为0.71元、0.75元、0.79元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险、车流量下滑风险、收费政策调整风险、改扩建工程不及预期风险、投资收益不及预期风险、使用信息数据更新不及时风险。

  

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