洋河股份(002304):业绩承压,聚力提质谋未来-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入180.90亿元，同比下降34.3%；归母净利润39.75亿元，同比下降53.7%。2、2025年第三季度营业收入32.95亿元，同比下降29.0%；归母净利润-3.69亿元，同比下降158.4%。3、2025年第三季度毛利率53.5%，同比下降12.72个百分点；期间费用率50.4%，同比上升14.78个百分点。4、合同负债64.24亿元，同比下降37.9%，环比上升9.3%；销售回款46.60亿元，同比下降27.4%。5、公司基酒储能100万吨，高端年份酒超过23万吨；推出第七代海之蓝和洋河大曲高线光瓶酒。6、公司2024-2026年度保底每年分红70亿元，股息率6.56%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入203.49亿元，同比下降29.5%；归母净利润41.05亿元，同比下降38.5%。预计2026年营业收入209.08亿元，同比增长2.7%；归母净利润43.11亿元，同比增长5.0%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：消费复苏不及预期，新品推广不及预期，区域市场竞争加剧等。

  

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