安琪酵母(600298):业绩持续高增,把握成长机遇

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入117.86亿元，同比增长8.01%；归母净利润11.16亿元，同比增长17.13%；扣非归母净利润9.65亿元，同比增长15.02%。2、2025年第三季度公司营业收入38.87亿元，同比增长4.00%；归母净利润3.17亿元，同比增长21.00%；扣非归母净利润2.23亿元，同比下降8.17%。3、分产品看，第三季度酵母及深加工产品营收26.45亿元，同比增长2.04%；制糖产品营收2.56亿元，同比下降17.03%；包装类产品营收7349万元，同比下降33.98%；食品原料营收5.61亿元。4、分区域看，第三季度国内营收21.90亿元，同比下降3.5%；国外营收16.87亿元，同比增长17.7%。5、第三季度毛利率24.43%，同比提升3.08个百分点；归母净利率8.16%，同比提升1.15个百分点；扣非归母净利率5.75%，同比下降0.76个百分点。6、公司大力发展酵母衍生品，提升YE渗透率，打造酵母蛋白新品；重点把握国际市场机遇，通过投资海外工厂、建设海外渠道等方式提升海外市场占有率。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS为1.81元、2.10元、2.43元，分别对应23倍、19倍、17倍市盈率。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：食品安全问题，行业竞争加剧

  

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