大秦铁路(601006):Q3大秦线运量同比+3.87％,成本高增导致利润承压-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入570.58亿元，同比增长3.34%；归母净利润62.24亿元，同比下降27.66%；扣非归母净利润61.89亿元，同比下降27.80%。2、2025年第三季度营业收入197.73亿元，同比增长6.26%；归母净利润21.09亿元，同比下降23.01%；扣非归母净利润20.89亿元，同比下降23.39%。3、2025年第三季度大秦线完成货运量9714万吨，同比增长3.87%；营业成本173.31亿元，同比增长12.82%；毛利24.42亿元，同比下降24.79%。4、2025年半年度每股派发现金股利0.08元（含税），合计约16.12亿元，分红比例约39.17%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为72.05亿元、84.71亿元、94.19亿元，同比分别-20.29%、+17.57%、+11.19%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动导致煤炭需求不及预期；煤炭运输主要铁路干路运量增长不及预期；现金分红力度不及预期。

  

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