浙江龙盛(600352):业绩符合预期,染料景气底部震荡,房产业务逐步兑现

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入96.71亿元，同比下降9%；归母净利润13.97亿元，同比增长3%；扣非后归母净利润9.23亿元，同比下降20%。毛利率29.32%，同比提升0.71个百分点；净利率16.47%，同比提升1.78个百分点。2、2025年第三季度公司实现营业收入31.66亿元，同比下降13%，环比下降3%；归母净利润4.69亿元，同比增长4%，环比下降12%；扣非后归母净利润3.40亿元，同比下降32%，环比增长17%。毛利率28.33%，同比下降1.57个百分点，环比下降2.65个百分点；净利率17.14%，同比提升2.56个百分点，环比下降0.56个百分点。3、染料业务方面，2025年第三季度染料销量5.92万吨，同比下降1%，环比下降0.4%；均价30103元/吨，同比下降4%，环比下降4%。公司拥有染料产能30万吨、助剂产能10万吨，配套中间体产能11.95万吨。4、中间体业务方面，2025年第三季度中间体销量2.17万吨，同比下降16%，环比下降5%；均价28890元/吨，同比下降6%，环比下降5%。5、房地产业务方面，博懋广场·湾上项目可售套数去化率已达95.1%。截至三季报，公司合同负债124.99亿元，较2024年底增加52.29亿元。预计房地产业务利润将在2026年底至2027年陆续确认。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2026年归母净利润预测为20.80、23.10亿元，新增2027年预测为25.40亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求持续低迷，原材料价格大幅波动，房地产项目进度不及预期。

  

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