华新水泥(600801):25Q3业绩超预期,海外是核心贡献

#核心观点：1、华新水泥2025年前三季度实现收入250.3亿元，同比增长1.27%；归属净利润20.04亿元，同比增长76%。2、2025年第三季度单季度收入89.9亿元，同比增长5.9%；归属净利润9亿元，同比增长121%，环比增长3.5%。3、公司披露三季报分红，拟向全体股东分配前三季度现金红利0.34元/股（含税）。4、国内水泥行业需求承压，2025年前三季度全国水泥产量同比下降5.2%。5、公司业绩超预期主要得益于海外市场贡献，包括尼日利亚项目并表、非洲项目投产放量、亚洲市场改善及汇兑收益。6、展望2025年第四季度，业绩有望持续超预期，因尼日利亚项目全季度并表、马拉维产线投产及国内云贵区域协同提价。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年业绩31、42亿元，对应PE为14、10倍，推荐评级。

  

   #风险提示：1、需求持续偏弱；2、骨料价格持续走低。

  

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