中航西飞(000768):25前三季度业绩稳健增长,经营发展质效双升

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收302.44亿元，同比增长4.94%；归母净利润9.92亿元，同比增长5.15%；扣非净利润9.56亿元，同比增长7.94%。2、2025年第三季度单季营收108.28亿元，同比增长27.51%，环比下降1.37%；归母净利润3.03亿元，同比增长5.89%，环比下降24.15%；扣非净利润3.04亿元，同比增长15.15%，环比下降14.19%。3、2025年前三季度毛利率6.79%，同比提升0.24个百分点；归母净利率3.28%，同比提升0.01个百分点。4、公司期间费用率逐步降低，2025年前三季度期间费用率2.45%，同比下降0.64个百分点；其中管理费率2.24%，同比下降0.78个百分点。5、公司作为民机关键配套商，建成C919机翼项目第二套翼盒总装数字化装配线，生产速率提升；积极参与C929飞机研制及国际合作外贸转包。6、公司拓展航空产业主业延伸和高端制造衍生应用，发展无人运输、复材结构件制造等新业务。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.95亿元、13.80亿元、16.32亿元，同比增长16.78%、15.44%、18.29%；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：军费支出不及预期、国产大飞机批产不及预期、新质新域业务发展不及预期。

  

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