江中药业(600750):利润端彰显韧性,大健康业务增长提速

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收29.33亿元，同比下降6.28%，归母净利润6.83亿元，同比增长5.54%。2、分产品看，OTC业务营收20.86亿元，同比下降11%；处方药业务营收5.07亿元，同比下降3%；大健康业务营收3.36亿元，同比增长35%。3、2025年前三季度归母净利润率为23.30%，同比提升2.61个百分点；综合毛利率为66.05%，同比提升0.50个百分点。4、销售费用率为30.13%，同比下降3.98个百分点；研发费用率为3.31%，同比上升0.64个百分点。5、公司收购精诚徽药70%股权，布局滋补赛道，整合产品资源。6、预计OTC业务受益于营销改善及产能扩建；处方药业务逐步企稳；大健康业务维持增长势头。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收42.14亿元、46.19亿元、52.06亿元，分别同比增长-5%、10%、13%；实现归母净利润8.61亿元、9.74亿元、11.49亿元，分别同比增长9%、13%、18%；对应PE估值分别为16倍、14倍、12倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；政策风险；行业竞争加剧；成本波动风险；

  

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