中国银行(601988):利润好于预期-2025年三季报点评

#核心观点：1、25Q1~3中国银行营收同比增长2.7%，增速较25H1放缓1.1个百分点；归母净利润同比增长1.1%，较25H1由减转增。2、25Q3单季息差环比回升2bp至1.24%，主要得益于负债成本改善，付息负债成本率环比下降11bp至1.68%。3、25Q3末不良率环比持平于1.24%，不良TTM生成率环比下降3bp至0.46%，资产质量保持稳定。4、25Q1~3中收同比增长8.1%，增速较25H1略放缓1.1个百分点；其他非息同比增长22.2%，增速较25H1放缓19.8个百分点。5、25Q1~3所得税同比增长7.5%，增速较25H1放缓11.1个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年中国银行归母净利润同比增速为0.77%/1.05%/1.89%，目标价8.38元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。

  

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