中国银行(601988):息差环比企稳,利润增速转正

#核心观点：1、1~3Q25净利润同比+1.1%，拨备前利润同比-0.2%，营业收入同比+2.7%，业绩符合预期。2、利润增速转正，净利润同比增速较1H25提升1.4个百分点。3、三季度末资产同比增长10.2%，贷款同比增长8.9%。4、前三季度净息差为1.26%，与上半年持平，息差企稳。5、前三季度净手续费收入同比增长8.1%，其他非息收入同比增长22.2%。6、3Q25不良贷款率为1.24%，与上半年末持平；拨备覆盖率为196.6%，拨贷比为2.44%。

  

   #盈利预测与评级：维持盈利预测不变。A股目标价6.66元，对应0.8倍2025年P/B和0.7倍2026年P/B，较当前股价有19.0%上行空间，维持跑赢行业评级。H股目标价5.30港元，对应0.6倍2025年P/B和0.5倍2026年P/B，较当前股价有19.4%上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：经济复苏不及预期，房地产及地方融资平台风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。