蓝晓科技(300487):吸附树脂领域广阔,公司行稳致远

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现收入19.3亿元，同比增长2.2%；归属净利润6.5亿元，同比增长9.3%；归属扣非净利润6.4亿元，同比增长10.6%。2、2025年第三季度单季度实现收入6.9亿元，同比增长14.9%，环比增长2.3%；归属净利润2.1亿元，同比增长7.7%，环比下降17.6%；归属扣非净利润2.0亿元，同比增长9.5%，环比下降17.4%。3、公司为吸附分离材料行业龙头，具备5万吨/年吸附分离材料产能，7万升/年色谱填料/层析介质类设计产能，120吨/年固相载体。4、公司拟投资11.5亿元建设生命科学高端材料产业园。5、吸附材料增长强劲，盐湖提锂系统装置今年尚未有收入确认；金属资源领域已投运项目保持较高生产负荷，国能矿业结则茶卡项目首条产线试运行顺利；生命科学板块多肽固相合成载体业务延续良好增长态势，ProteinA Suno产品获得国外知名药企测试通过；水处理领域高端饮用水与头部客户形成长单合同，超纯水在半导体企业实现订单落地；化工与催化和节能环保两个板块收入同比下滑较多。6、2025年第三季度公司毛利率为55.6%，同比增长4.4个百分点；净利率为30.4%，同比下降1.8个百分点；研发费用率为5.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归属净利润分别为8.9亿元、10.8亿元、13.2亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、市场竞争加剧风险；2、下游应用领域变化的风险。

  

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