东方财富(300059):证券业务驱动高增,看好中长期竞争力-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业总收入135.6亿元，同比增长39.6%，归母净利润91.0亿元，同比增长50.6%，加权平均净资产收益率10.7%，同比提升2.6个百分点。2、Q3单季营业总收入53.0亿元，同比增长69.6%，归母净利润35.3亿元，同比增长77.7%，单季利润增速显著提升。3、分业务条线：前三季度手续费净收入66.4亿元，同比增长86.8%，利息净收入24.1亿元，同比增长59.7%，电子商务等收入25.4亿元，同比增长13.4%，投资收益19.7亿元，同比下降18.2%。4、Q3单季手续费净收入27.9亿元，同比增长140.9%，Q3末融资余额市场份额3.22%，同比提升0.05个百分点。5、9月末东方财富APP月活数1823万人，较年初增长2.0%，平台流量整体回暖。6、2025Q3末金融资产总规模1128亿元，较上半年末下降7.9%，前三季度投资收益同比下降18.2%，静态年化投资收益率3.0%，同比下降1.2个百分点。7、前三季度销售费用率1.9%，同比下降0.3个百分点，管理费用率14.0%，同比下降3.5个百分点，研发费用率5.6%，同比下降3.2个百分点，净利率67.1%，同比提升4.9个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润分别为119.8亿元、138.1亿元，同比分别增长24.6%、15.3%，对应的PE为34.1倍、29.6倍。

  

   #风险提示：1、两市成交额大幅下降；2、监管政策收紧。

  

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