南钢股份(600282):Q3业绩显著超预期,有增长更有质量-2025Q3点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度累计实现营收432.83亿元，同比下降12.19%；归母净利润为25.63亿元，同比增长24.40%；扣非后归母净利润为21.76亿元，同比增长24.12%。2、2025年第三季度单季度实现营收143.39亿元，同比下降8.16%；归母净利润为8.86亿元，同比增长40.02%；扣非后归母净利润为7.13亿元，同比增长37.12%，业绩显著超出预期。3、2025年第三季度单季度毛利率为15.07%，同比提升1.60个百分点；净利率为4.78%，同比提升1.35个百分点；ROE为2.65%，同比提升0.62个百分点。4、截至2025年第三季度末，公司经营性净现金流为31.40亿元，同比增长85.56%。5、2025年1-9月公司钢材产量694.90万吨，同比下降0.11%；钢材销量685.39万吨，同比下降1.28%；钢材综合平均销售价格3974.23元/吨（不含税），同比下降9.84%。6、公司在印度尼西亚建设海外焦炭生产基地，合计650万吨焦炭项目；截至2025年第三季度末，印尼金瑞新能源四座焦炉、印尼金祥新能源六座焦炉已全部投运。7、公司设立蔚蓝高科技集团，推进全球化战略落地。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为26.91、29.66、32.76亿元，EPS分别为0.44、0.48、0.53元，PE分别为12、11、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：全球经济复苏情况、政策风险、项目进展、原材料价格扰动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。