东方电子(000682):业绩稳健增长,费率持续下降-季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现营收20.03亿元，同比增长10.51%，环比增长14.01%；归母净利润1.93亿元，同比增长14.35%，环比增长6.14%；扣非归母净利润1.78亿元，同比增长17.56%，环比下降1.66%。2、2025年第一季度至第三季度实现营收51.65亿元，同比增长11.53%；归母净利润4.95亿元，同比增长17.53%；扣非净利润4.73亿元，同比增长22.03%。3、2025年第一季度至第三季度净利率为8.72%，同比提升0.26个百分点；整体费用率为23.10%，同比下降1.09个百分点，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为9.93%、5.10%、-1.13%、9.21%。4、公司在智能电网领域新一代调度系统、集控站监控系统、变电智能巡视等在多个省份取得项目突破；在国网2025年配网区域联合采购中标4.44亿元。5、在智慧能源领域取得广西电网储能、云南昭通城市级虚拟电厂等项目；威思顿实现光伏“四可”设备在国网省公司应用突破。6、海外市场签约阿塞拜疆国家数字化配网项目，合同金额1145万美元；在沙特市场签订合同1.6亿元，完成2000套智能环网柜生产交付。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润为8.40亿元、9.99亿元、11.80亿元，对应EPS为0.63元、0.75元、0.88元。给予公司2026年20倍PE，目标价15.0元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电网投资力度不及预期风险，行业竞争加剧，原材料价格上涨风险。

  

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