中国联通(600050):业绩稳健增长,算网数智业务持续发力-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入2,930亿元，同比增长1.0%，扣非归母净利润76.23亿元，同比增长10.9%，核心盈利能力持续增强。2、算网数智业务动能强劲，联通云实现收入529亿元，数据中心业务收入214亿元，同比增长8.9%，5G虚拟专网累计服务客户超过2万个。3、联网通信业务根基稳固，移动用户达3.56亿户，净增1,248万户，固网宽带用户达1.29亿户，净增679万户，融合业务渗透率超过77%，物联网连接数突破7亿个。4、投资结构优化，2025年上半年资本开支202亿元，同比下降15%，智算总规模超过35EFLOPs，研发费用同比增长5.9%，获得卫星移动通信业务经营许可。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，下调2025-2027年EPS预测为0.31元、0.33元、0.35元，给予公司2025年1.4xPB，上调目标价为7.83元。

  

   #风险提示：智算业务商业模式落地不及预期；政企业务回款风险。

  

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